En stad i rus. Det är februari 1926.
På Grand Hôtel Royals vilda Militärmaskeradbal vinner Henrietta Petersenden ökända Madame X
tävlingen om bästa maskeraddräkt.
Under balen kommer journalisten Elsa Thornborg och hennes man, kriminalfotografen Peter Faust, en hemlighet på spåren. Någon vill smuggla in tyska vapen i landet. När strejkbrytare i Västmanland en vecka senare utsätts för ett brutalt sprängattentat börjar jakten på en undflyende politisk sabotör.
Till slut löper alla dolda trådar sammani ett spektakulärt bilbombsmord på Pipersgatan.
Madame X är en fiktiv fantasi om Piperska smällen.
